01
Kupony, které chodí roky včas, negarantují vyplacení jistiny
U B&Bartoni chodily kupony spolehlivě několik let, u jednoho i navýšené. Historie výplat popisuje minulost, ne schopnost splatit celou půjčenou částku na konci.
Jeden konkrétní případ české emise od nabídky po nesplacení. Pět minut čtení.
Jeden konkrétní případ české emise od nabídky po nesplacení: strojírenská firma B&Bartoni s.r.o. z Mladé Boleslavi, dluhopisy v hodnotě 20 milionů korun. Pět minut čtení, jen doložitelná fakta ze sbírky listin, insolvenčního rejstříku a dobových médií.
Neudělejte stejnou chybu jako stovky investorů před vámi.
PDF zdarma • Bez registrace
B&Bartoni vydala první dluhopisy v roce 2018 v objemu 10 milionů korun, později byla emise navýšena na celkových 20 milionů. Firma měla za sebou roky vykazovaného zisku podle vlastních účetních závěrek, vyvážela do celého světa a v roce 2016 získala ocenění Czech Trade pod záštitou Ministerstva průmyslu a obchodu za export do jihovýchodní Asie. V médiích se jí přezdívalo „exportér, který nezná ztráty“.
Šlo o dobu, kdy úrokové sazby u firemních dluhopisů rostly, mezi lety 2021 a 2023 v průměru ze 6,7 % na 10,1 % ročně, hlavně kvůli inflaci. Ve srovnání s bankovním spořením to vypadalo jako výhodná sazba od prověřené, dlouhodobě profitabilní firmy.
První roky kupony chodily včas, u jednoho z dluhopisů dokonce došlo k navýšení výnosu, což dojem spolehlivosti jen posílil. Přesnou formulaci konkrétní nabídky dluhopisu se dohledat nepodařilo - prospekt ani inzerát z roku 2018 nejsou veřejně dostupné. K dispozici je ale dobová sebeprezentace firmy z její vlastní výroční zprávy za rok 2020: firma se prezentovala vizí „stát se světovým lídrem" ve svém oboru, mluvila o „trvale výhodných cenách" a „vysoké kvalitě", a to je přesně ten typ jazyka, kterým se v té době firma nabízela investorům i obchodním partnerům - sebevědomý, bez jediné zmínky o riziku.
Výroční zpráva B&Bartoni s.r.o. za rok 2020 byla volně dostupná ve sbírce listin na justice.cz, se zprávou auditora bez výhrad. Tři čísla v ní se dala otevřít dřív, než firma v podzimu 2022 přestala vyplácet jistiny.
Bankovní úvěry vzrostly za jediný rok z 23,4 mil. Kč na 61,2 mil. Kč. Souběžně s dluhopisy za 20 mil. Kč se firma prudce zadlužovala i u bank, celkový dluhopisový a bankovní páteř narůstal současně, ne postupně.
Položka „Jiné pohledávky“ v rozvaze vyskočila z 15,5 mil. na 44,6 mil. Kč, aniž by příloha vysvětlovala, o co jde. Běžné obchodní pohledávky byly přitom rozepsané podle splatnosti, u „jiných“ chybělo cokoliv.
Zpráva o vztazích mezi propojenými osobami odhalovala síť šesti „skupinových“ firem, Real Estate Group, Industrial Production Group, Trading Group, Assets Group, Transportation Group a GPS Force Holding. Každá z nich dostala od B&Bartoni bezúročnou zápůjčku ve výši přesně 199 000 Kč. Jméno firmy bylo navíc zapůjčeno 13 zahraničním společnostem bez majetkového podílu.
Šest „skupinových\" firem obdrželo od B&Bartoni bezúročnou zápůjčku ve výši přesně 199 000 Kč. Přerušovaná linka označuje bezúročný transfer.
„Stát se světovým lídrem. Export do více než 50 zemí, 21 zaměstnanců, zpráva auditora bez výhrad."
Každá investice si zaslouží stejnou kontrolu.
Rekonstrukce z veřejně dostupných zdrojů, sbírka listin, insolvenční rejstřík a mediální výstupy.
Firma měla vyplatit jistiny dluhopisů. Nešlo o zpoždění kuponu, ale o nevyplacení celé půjčené částky, první skutečné selhání.
Majitel Tomáš Bartoň podle investorů tvrdil, že ve společnosti došlo k nepřátelskému převzetí. Mělo proběhnout schůze věřitelů - nekonala se.
Ve vedení firmy dochází k neobvyklým personálním změnám.
Investoři dostávají informaci o údajném nepřátelském převzetí. Doklady, které by tvrzení potvrdily, chybí.
Razie Národní centrály proti organizovanému zločinu. Obvinění z dotačních podvodů pro 13 lidí a tři firmy včetně Bartoně, týkalo se nákupu výrobních strojů na dotace. Firmy napojené na Bartoně od roku 2016 čerpaly 26 dotací v celkové hodnotě přes 210 mil. Kč.
Věřitelé podávají insolvenční návrh. Emise 20 mil. Kč zůstává nesplacená. Bartoň mezitím mizí, pravděpodobně do Brazílie, policie po něm dodnes pátrá.
Objem čerpaných dotací byl přibližně desetinásobkem emise dluhopisů, kterou investoři nedostali zpět.
Pět pozorování z tohoto konkrétního případu. Ne obecné rady, ale to, co v něm skutečně selhalo.
U B&Bartoni chodily kupony spolehlivě několik let, u jednoho i navýšené. Historie výplat popisuje minulost, ne schopnost splatit celou půjčenou částku na konci.
Czech Trade pod záštitou ministerstva a titul „exportér, který nezná ztráty“ hodnotí obraz firmy navenek, ne strukturu její rozvahy ani schopnost dostát závazkům.
Sbírka listin na justice.cz je zdarma a přístupná komukoliv. Rozvahu a cash flow B&Bartoni bylo možné otevřít dřív, než v podzimu 2022 přestala vyplácet jistiny.
Podle právničky věřitelů šlo v této kauze spíš o zakrytí problému. Než se tvrzení majitele stihlo cokoliv doložit, přišla razie NCOZ a insolvenční návrh.
Když nepřijde jistina v termínu, čekání na „vysvětlení“ už stojí čas, který se nedá vrátit. U této emise se peníze nevrátily vůbec.
PDF zdarma • Bez registrace
Checklist bezpečné investice